尊龙人生就是搏思派健康三冲港交所：|美尔雅期货博易大师|腾讯是第一大股东

　　10月27日ღ★✿，健康服务提供商思派健康向港交所主板递交上市申请ღ★✿，摩根士丹利ღ★✿、海通国际为其联席保荐人ღ★✿。作为冲击港交所的“三朝元老”ღ★✿，思派健康曾先后于2021年8月6日ღ★✿、2022年2月25日递表港交所ღ★✿，两次均遗憾折戟ღ★✿。第三次冲锋能否如愿以偿ღ★✿，仍是未知数ღ★✿。

　　自2014年发家于医疗大数据ღ★✿，思派健康先后经历过8轮融资ღ★✿，累计融资金额达到30亿元ღ★✿，战投方也不乏腾讯ღ★✿、富达投资ღ★✿、时代资本ღ★✿、IDG资本ღ★✿、双湖资本ღ★✿、众为资本ღ★✿、鼎晖等明星机构尊龙人生就是搏ღ★✿。成立初期ღ★✿，思派健康创始人马旭广与早期雇员以及投资者通过LuckySeven公司持有86%的股权美尔雅期货博易大师ღ★✿，对思派健康拥有绝对控制权ღ★✿。然而随着腾讯的加入ღ★✿，使得马旭广最终被架空ღ★✿，截至2022年10月25日ღ★✿，腾讯通过全资附属公司TencentMobility及由其控制的TPPFollow-on共同拥有思派健康27.77%的股份ღ★✿，成为其第一大股东ღ★✿。

　　招股书显示ღ★✿，思派健康近年来确实展现出惊人的增长速度ღ★✿，2019-2022年上半年ღ★✿，思派健康营收分别达到10.39亿元ღ★✿、27亿元尊龙人生就是搏ღ★✿、34.74亿元和18.88亿元ღ★✿，年复合增长率高达81.96%尊龙人生就是搏ღ★✿。公司三条主营业务线中ღ★✿，包括医生研究解决方案“PRS”ღ★✿、药品福利管理“PBM”ღ★✿、供货商与支付方解决方案“PPS”ღ★✿，为营收增长做出巨大贡献ღ★✿。

　　尤其是以特药药房为核心的PBM业务尊龙凯时人生就是搏ღ★✿，2019-2022年上半年美尔雅期货博易大师ღ★✿，该项业务营收占比分别达到83.1%ღ★✿、91.9%ღ★✿、90.3%ღ★✿、87.2%ღ★✿，思派健康甚至依靠这项业务尊龙凯时人生就是博ღ★✿。ღ★✿，在2020年跻身国内最大私营特药药房尊龙凯时官网ღ★✿，ღ★✿。

　　然而福兮祸所依ღ★✿，过度依赖PBM业务ღ★✿，导致思派健康的毛利率发展并不健康ღ★✿。2019-2022年上半年ღ★✿，公司整体毛利率水平分别为7.9%ღ★✿、6.9%ღ★✿、8.2%ღ★✿、9.4%ღ★✿。以2021年为例ღ★✿，PBM业务毛利率低至5.9%ღ★✿，而同期PPS业务毛利率却达到57.4%ღ★✿，由于业务占比失衡ღ★✿，导致思派健康的毛利率水平受到极大拖累ღ★✿。

　　与飞速增长的营收逆向而驰的是ღ★✿，思派健康的期内亏损却在与日俱增ღ★✿。2019-2022年上半年ღ★✿，思派健康期内亏损分别达到5.96亿元尊龙人生就是搏ღ★✿、10.42亿元ღ★✿、37.49亿元ღ★✿、34.6亿元ღ★✿，三年半时间里累计亏损超过87亿元ღ★✿。对于亏损原因ღ★✿，思派健康解释称ღ★✿，主要由于在往绩记录期间可转换可赎回优先股的公平值亏损所致ღ★✿。经调整的Non-IFRS损益表现在2019年ღ★✿、2020年ღ★✿、2021年尊龙人生就是搏ღ★✿、2022上半年分别为-2.54亿元ღ★✿、-2.59亿元ღ★✿、-3.65亿元美尔雅期货博易大师ღ★✿、-1.43亿元美尔雅期货博易大师ღ★✿。即便如此美尔雅期货博易大师ღ★✿，也难以掩盖公司在高额营收情况下仍未盈利搬运车ღ★✿，ღ★✿，且综合毛利率过于低下的尴尬境地ღ★✿。

　　与此同时ღ★✿，业务的持续扩张ღ★✿，也给思派健康带来更大的经营风险美尔雅期货博易大师ღ★✿。思派健康在招股书中透露ღ★✿，为扩大特药药房网络ღ★✿，公司部分特药药房通过第三方收购完成尊龙凯时人生就是博·官方ღ★✿。ღ★✿，而由此造成的若干风险ღ★✿，正在思派健康的飞速发展中逐渐显现出来ღ★✿。

　　2021年12月22日ღ★✿，广东省药品监督管理局网站公布了《关于对广州市伊洁试剂仪器有限公司等12家药品经营企业采取暂停销售（配送）药品风险控制措施的通告》尊龙人生就是搏ღ★✿，思派健康子公司广州市思派药业连锁有限公司赫然在列ღ★✿，其综合评定结论为“不符合要求”ღ★✿，并被暂停销售（配送）药品ღ★✿。

　　除此以外ღ★✿，根据企查查信息显示ღ★✿，思派健康还不止一次触碰过药品安全的红线日ღ★✿，广州市黄埔区市场监督管理局对思派健康旗下子公司广东达慧医药有限公司抽查检查发现不合格ღ★✿，责令改正ღ★✿。

　　2021年4月1日ღ★✿，丹东市市场监督管理局抽查发现思派健康控股的丹东三合缘药房有限公司抽查检查不合格ღ★✿，责令改正ღ★✿。

　　作为互联网医疗赛道上的新晋明星ღ★✿，又有腾讯的资本力量加持美尔雅期货博易大师ღ★✿，思派健康的发展本应顺风顺水尊龙人生就是搏ღ★✿，但其却屡屡在药品安全的违法违规边缘试探ღ★✿，公司盈利能力也每况愈下ღ★✿。依靠冲击港交所“救场”ღ★✿，似乎也只能解一时之危ღ★✿，想要长远发展ღ★✿，思派健康还需正视自身存在的种种问题尊龙凯时- 人生就是搏!ღ★✿，ღ★✿。